阿里巴巴上市梦难圆 传港证监否定合伙人制

何谓合伙人制

所谓合伙人方案，即是由一批被称为合伙人的人，对董事会的人选进行提名，而非按照持有股份的比例，来分配董事提名权。合伙人只能提名董事，但不能直接任命，董事的任命仍需经过股东大会投票通过。

不过，就算股东否决了有关提名，但合伙人仍然可以继续提名，直到董事会由合伙人提名的人选构成为止，这使公司实际上可由少数管理层掌控。

目前包括马云在内的管理层，仅持有阿里巴巴的约10%股权，而公司的两大股东软银和雅虎，则持有阿里巴巴36%和24%的股权。马云等管理层虽然只持有少数股份，但却希望能对公司拥有更多的实际控制权，因此才提出合伙人方案，以便在上市后继续掌控公司发展。据《华尔街日报》引述消息人士称，大股东软银和雅虎虽然不在合伙人之列，但已经批准了这方案。

除合伙人方案外，亦有双层股权结构方案，即将股票分为A和B两个系列，A系列普通股，发行予外部投资者，每股只有一票投票权，而管理层持有的B系列普通股，每股则有多票投票权（通常为10票），使管理层拥有的投票权，大大超过其持股比例。美国目前允许双层股权结构，如Google、 Facebook和百度等都采用这样的结构。香港目前认为，两种方案都违反股权平等原则，损害小股东利益，因此均禁止。但本港股市仍有历史遗留下来的太古A及太古B，类似于双层股权结构。

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