兴业证券紧急输血投研团队 自营短板资管跳水

自营业务收入拖后腿

除了投行团队人才短缺，兴业证券自营业务的大幅下滑也使其科研能力广受诟病。上半年，兴业证券自营业务收入同比大降32%，成为最大的短板，严重拖累公司业绩。自营业务对净利的贡 献 已 经 从 去 年 同 期 的7 3 .7 2 %下 降 到 了34.13%。

兴业证券半年报显示，报告期内，公司证券经纪业务收入同比增长23.59%，营业利润率同比减少2个百分点；投资银行业务收入同比大幅增长423.95%，营业利润率同比增加110个百分点。资产管理业务收入同比增长83.01%，营业利润率同比增加23个百分点。唯独证券自营业务收入下降至3.1亿元，同比减少31.67%；营业利润率同比减少14个百分点。实现证券自营投资收益和公允价值变动合计4.27亿元，较上年同期同比下降17%。

半年报显示，报告期内，兴业证券持有的格力电器(26.00， -1.03， -3.81%)一股就亏损389万元。今年以来，受到“限制三公消费”、“塑化剂风波”等一系列因素的影响，白酒行业发展经历了前所未有的困境，而兴业证券就踩上了“白酒股”的雷，持有的泸州老窑在报告期内亏损130万元。此外，兴业证券持有的苏宁云商(7.99， 0.46， 6.11%)也亏损了31万元。

尽管兴业证券将自营业务下滑归结为二级市场的波动，但是查看其上半年的研究报告，很难不让投资者对其选股及风险控制能力表示质疑。

根据金罗盘券商研究能力排行榜显示，兴业证券上半年发布的604份研报到期，仅有125份个股研报中线推荐成功，成功率为20.7%，在众多券商中排名倒数第三。

“利用强大的研究和分析团队提早潜伏上市公司中的‘高富帅’，并利用中报行情‘坐享其成’，一直是券商等机构投资者区别于散户的一大‘优势’，但兴业证券如此之高的‘踩雷率’，很难不让投资者担忧，推荐的股票如此，自家投资业绩大幅下滑也不难理解了。”一位业内人士表示。

资管产品业绩大跳水

除此之外，兴业证券整体科研能力的短板效应还体现在多只集合理财产品戏剧性的变化中。

根据资料显示，2012年底，兴业证券的集合理财产品可谓风光无限。兴业玉麒麟2号以27.24%的收益率，夺得2012年券商集合理财的冠军，此外，“兴业金麒麟5号”、“兴业金麒麟2号”、“兴业金麒麟消费升级”3只产品收益也进入前十名。然而，今年以来，兴业证券的集合理财产品业绩却陡转直下。除了今年新成立的三只产品外，其余10只产品中有6只出现亏损，集体排名垫后。

据W ind数据显示，截至8月21日，兴业玉麒麟价值成长、兴业金麒麟2号、兴业金麒麟5号、兴业玉麒麟消费升级、兴业玉麒麟1号、兴业金麒麟核心优势，今年以来分别以-4.82%、-3.92%、-2.65%、-1.55%、-1.35%、-0.88%的回报率在260名同类产品中排名第237位、第231位、第222位、第209位、第207位、第202位。去年底的明星产品兴业玉麒麟2号，今年以来的回报率也只有5.56%，在260只同类产品中排名第102位，也早已跌入第二梯队。

明星产品兴业玉麒麟2号的陨落速度之快着实让人惊讶。公开资料显示，兴业玉麒麟2号的投资经理杨定光是一位80后新秀，经济学硕士，1980年8月出生，2007年3月毕业于同济大学经济与管理学院。2007年3月-2010年12月，历任兴业证券股份有限公司证券投资部研究员、投资经理；2011年1月起，担任兴业证券股份有限公司上海证券资产管理分公司资深投资经理。

查阅资料发现，这半年来，杨定光动作频频，对仓位进行了大幅调整。股票投资占比经历了“火箭式”式的大起大落，从75 .23%降至21.13%，后又回升至60.89%。

去年底，兴业玉麒麟2号侧重投资消费主题。兴业玉麒麟2号的2012年年度管理报告显示，重仓的前三只股票为招商银行(10.56， -0.35， -3.21%)、格力电器、广州友谊(8.75， -0.11， -1.24%)，股票投资占比为75.23%；2013年一季度末，该产品重仓的前三名不再是股票，而是货币基金，分别是华夏现金增利、兴全货币、鹏华货币B。其中，华夏现金增利的市值占到净值的20.23%。股票投资占比缩水至21.13%，而基金投资占比飙升至36.24%，买入返售金融资产占比也升至31.37%；而2013年二季度末，重仓的前三只又重回股票，分别是格力电器、青岛海 尔 、 中 信 证 券 ， 股 票 投 资 占 比 又 回 升 至60.89%。

业内人士称，券商资管的优势在于产品开发能力和对股票产品的科研能力。踩错市场、调仓失利将兴业玉麒麟2号拖下冠军宝座，投资经理杨定光难辞其咎。