解密神秘的汇金：近期增持一次创一次新低

愈发无力的增持

之所以市场各方对汇金的出手，都给予“救市”的评价，源自历次汇金对四大行的增持时点都是在以往大盘处于相对较弱的敏感时期。

汇金的第一轮增持从2008年9月23日至2009年9月27日。一年内累计购入三大行近5亿股A股，其中购入工行股票最多，为2.81亿股。

2008年9月19日，汇金首度宣布将开始增持工农中建四大行股票，当时的市场背景是大盘见顶6124点之后一路向下，在狂泻近1年之后跌破2000点之时，当时市场环境极度虚弱。

消息公布当日沪指暴涨9.46%，两市几乎所有股票涨停。

不过，当日大盘暴涨更大程度上还是“单边征收印花税”这个重磅利好的因素。因而随后大盘开始又一轮杀跌，工行、建行和中行股票也同大盘走势一致，直到当年10月底才重新上涨。

第二轮增持是2009年9月份至2010年10月12日，一年增持三大行5133.8万股，也是几轮增持以来数量最少的一次。发生背景是上一年的组合性利好发挥效应后，大盘从1600多点一路上涨到3500点，增长了一倍多，从而激发了市场“牛市重来”的想象。

不过之后大幅调整再度跌到2700点附近，跌幅已达22%。所以，现在回头看当时汇金的出手，也许是源自管理层想真正让牛市再度归来的美好愿景。

与第一次不同，汇金此次是先增持后宣布，从工中建三大行当年的三季报看，实际汇金9月底已经实施增持。2009年10月9日宣布增持消息当日，大盘上涨4.76%。工行和中行随后走出一波上涨行情。

第三轮增持是2011年10月10日至2012年10月9日，一年合计增持四大行9.67亿股。2011年10月10日，汇金宣布为稳定国有商业银行股价，从当日起再度开始增持四大行股票。

但此后大盘在一个月的上涨后一路下探到2132点。工行、建行、农行和中行自当年10月11日至年底走出了一波过山车式的行情，经历了区间大幅波动。

第四轮增持是2012年10月10日至2013年4月9日，增持四大行8.4亿股。汇金公告称在2012年的10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作，但大盘随后又经历了一轮深度调整，直到2012年12月4日见到1949点的低点。但工农中建四大行的走势却强于大盘，从汇金增持开始即启动上涨行情。

有市场分析人士对理财周报总结称，从汇金出手的效果来看，汇金增持四大行利好股市，能够缩小下跌趋势的时间和空间，但不是马上见底；从历史趋势来看，汇金增持对大盘的刺激效应在不断减弱。

而最近几年来，“汇金增持一次，创一次新低”。

无论前几次增持对市场的即时效果如何，此次汇金出手增持四大行，6月18日当天沪指仅上涨3.07点、涨幅仅0.14%却是不争的事实，而前一日（6月17日）公布增持新华保险和光大银行消息的当天，沪指甚至还微跌0.27%。

显然，在当前市场资金奇缺的大背景下，市场对汇金增持作出了最“麻木”的回应。

事实上，在以往的四次增持宣布后，市场对所谓“国家队”入市的热情已经一波弱似一波。

上海的一位基金投资总监认为，相同政策的边际效用在逐渐递减，目前市场面临的环境与以往也有很大的不同，汇金的增持难以再被市场赋予“救市”的神圣使命。

齐鲁证券分析师刘保民则认为，四大行近期都将启动2012年度利润分配股权登记，汇金在短时间内将获得可观分红，汇金在此轮增持的时间点选择上可谓“用心良苦”。